海天味业：华西证券-海天味业-603288-上半年稳健增长，员工持股彰显发展信心-240829

投资标的：海天味业（603288） 推荐理由：公司上半年收入和净利润稳健增长，毛利率提升，员工持股计划增强发展信心。

通过产品创新和渠道变革，持续抢占市场份额，具备领先优势，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 海天味业上半年实现收入141.56亿元，同比增长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%，展现稳健增长。

- 公司通过产品创新和渠道变革，提升市场竞争力，毛利率也因原材料价格回调而有所提升。

- 发布员工持股计划，激发员工积极性，彰显长期发展信心，维持“买入”评级，预计未来三年营收持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（24H1）收入141.56亿元，同比增长9.18%。

- 归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%。

- 扣非归母净利润33.25亿元，同比增长11.95%。

- 2024年第二季度（24Q2）收入64.62亿元，同比增长7.98%。

- 归母净利润15.34亿元，同比增长11.12%。

- 扣非归母净利润14.65亿元，同比增长10.24%。

2. **产品线表现**： - 酱油收入72.64亿元，同比增长6.85%。

- 调味酱收入14.52亿元，同比增长8.55%。

- 蚝油收入23.22亿元，同比增长5.71%。

- 其他调味品收入21.46亿元，同比增长22.31%。

3. **区域销售表现**： - 各核心区域均实现同比增长： - 东部：25.18亿元，同比增长8.00%。

- 南部：26.57亿元，同比增长17.46%。

- 中部：29.18亿元，同比增长6.73%。

- 北部：33.77亿元，同比增长6.24%。

- 西部：17.14亿元，同比增长8.39%。

4. **销售渠道表现**： - 线下营业收入125.78亿元，同比增长8.26%。

- 线上营业收入6.06亿元，同比增长29.17%。

5. **盈利能力**： - 上半年毛利率提升1.0个百分点至36.9%。

- 销售费用率同比提升0.6个百分点，归母净利润率提升至24.4%。

- 第二季度毛利率同比提升1.6个百分点至36.3%，净利率提升至23.7%。

6. **员工持股计划**： - 公司发布2024-2028年员工持股计划，覆盖员工不超过800人，旨在提升员工的主观能动性。

7. **未来展望**： - 预计2024-2026年营收分别为275.06亿元、301.2亿元和324.09亿元。

- 调整2024-2025年EPS预测至1.12元和1.23元。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，2024年PE为30倍。

9. **风险提示**： - 原材料价格上涨、行业竞争加剧、食品安全等风险因素。

这些信息可以帮助专业投资者更好地评估海天味业的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力。