首旅酒店：光大证券-首旅酒店-600258-2024年中报点评：上半年盈利能力提升，加速优化酒店产品结构-240903

投资标的：首旅酒店（600258） 推荐理由：2024年上半年公司盈利能力提升，归母净利润同比增长27.49%。

中高端酒店和轻管理模式布局加速，毛利率改善。

尽管景区业务受压，但整体酒店业务复苏趋势明显，未来发展前景看好，维持“增持”评级。

- 首旅酒店2024年上半年实现营收37.33亿元，归母净利润3.58亿元，盈利能力显著提升。

- 酒店业务持续恢复，中高端酒店营收占比提升至59.4%，轻管理模式效果明显。

- 下半年景区业务面临压力，整体盈利能力改善，预计未来发展前景乐观，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为37.33亿元，同比增加3.46%。

- 归母净利润为3.58亿元，同比增加27.49%。

- 扣非归母净利润为3.23亿元，同比增加38.50%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为18.88亿元，同比下降3.33%。

- 归母净利润为2.37亿元，同比增加18.51%。

2. **业务表现**： - 酒店业务在H1实现营收34.37亿元，利润3.28亿元，分别同比增长3.4%和41.0%。

- 景区业务在H1实现营收2.96亿元，利润1.53亿元，分别同比增长4.3%和下降2.3%。

- Q2酒店营收同比下降3.1%，但利润同比增长20.6%；景区营收和利润同比均下降。

3. **RevPAR和ADR**： - Q2首旅如家所有酒店的RevPAR为152元，同比下降6.0%，ADR为231元，同比下降3.8%。

- 各档次酒店RevPAR均有下滑，经济型、中高端和轻管理酒店的RevPAR分别同比下降5.8%、7.6%和3.7%。

4. **开店情况**： - Q2新开店数量为362家，其中经济型64家，中高端105家，轻管理193家。

- 中高端酒店数量占比提升至28.6%。

5. **盈利能力与费用管理**： - H1毛利率为37.6%，同比增加1.5个百分点。

- 期间费用率为24.8%，同比下降0.1个百分点。

- 归母净利率为9.6%，同比增加1.8个百分点。

6. **未来展望与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为9.12亿元、10.56亿元和11.64亿元。

- 股价对应的PE分别为14倍、12倍和11倍。

- 维持“增持”评级，认为公司未来发展前景看好。

7. **风险提示**： - 加盟扩张低于预期。

- 宏观经济环境不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来潜力。