有色金属行业：中邮证券-有色金属行业：政策管控+海外减产，氧化铝价格有望保持高位-240610

1. 海外氧化铝减产和政策管控导致氧化铝价格保持高位，预计短期内仍有上行空间。

2. 严控氧化铝新增产能，自给率高的企业有望受益，而铝土矿持续紧缺，产业链相关标的存在投资机会。

3. 风险提示包括原材料价格波动、行业政策变化和下游需求不及预期。

有色金属行业氧化铝价格有望保持高位，海外减产导致供应紧张。

国内严控氧化铝新增产能，自给率高者有望受益。

相关标的包括中国铝业、中国宏桥、云铝股份、天山铝业、南山铝业和焦作万方。

风险提示包括原材料价格波动和行业政策变化。

投资标的及推荐理由如下： 1、中国铝业：2023年氧化铝产量1667万吨，铝土矿3042万吨。

推荐理由：氧化铝产量大，有望受益于氧化铝价格维持高位。

2、中国宏桥：2023年氧化铝产能1950万吨，几内亚铝土矿年化产能约5000万吨。

推荐理由：产能大，有望受益于氧化铝价格维持高位。

3、云铝股份：2023年氧化铝产量142.8万吨。

推荐理由：有望受益于氧化铝价格维持高位。

4、天山铝业：2023年氧化铝产量211.9万吨，规划印尼200万吨氧化铝，布局几内亚铝土矿约600万吨铝土矿。

推荐理由：有海外布局，有望受益于氧化铝价格维持高位。

5、南山铝业：2023年氧化铝产量352.2万吨，印尼已有200万吨氧化铝，继续加码200万吨。

推荐理由：有海外布局，有望受益于氧化铝价格维持高位。

6、焦作万方：锦江系核心资产三门峡铝业2023年氧化铝产量约800万吨。

推荐理由：有望受益于氧化铝价格维持高位。