轻工纺服行业：平安证券-轻工纺服行业：关注一季度纺织制造订单情况-250113

- 服装制造及出口相关企业有望在一季度迎来机会，尤其是经过估值调整的品牌企业。

- 投资主线包括优选市场份额提升的出口企业和业绩确定性强的白马股。

- 行业内存在消费偏好变化、渠道库存积压及海外需求不确定性等风险。

投资报告核心要点如下： 1. 行业背景：关注一季度纺织制造订单情况，预计服装制造及出口企业将迎来机遇，尤其是服装及家居出海企业。

2. 投资策略：基于可选消费修复逻辑，建议投资者关注以下主线： - 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份等服装制造相关出口企业。

- 主线二：自下而上，优选业绩确定性强及股息率高的白马股，重点关注有边际改善的服装品牌企业和稳健分红的家纺头部企业，如安踏体育、波司登等。

3. 市场表现：上周纺服板块下跌2.96%，轻工板块下跌2.23%，沪深300指数下跌1.13%。

纺织服装行业在31个一级行业中涨跌幅排名第24位，轻工制造行业排名第16位。

4. 行业风险提示： - 消费偏好变化可能导致品牌粘性下降。

- 渠道库存积压风险，消费环境不确定性可能影响货品成交率。

- 海外需求的不确定性可能影响出海企业业绩。

投资标的及推荐理由如下： 1. 申洲国际：推荐关注服装制造相关的出口企业，具备市场份额提升的潜力。

2. 华利集团：作为服装制造出口企业，具备投资机会。

3. 伟星股份：关注其在服装制造领域的表现，可能迎来机遇。

4. 安踏体育：业绩确定性较强，有边际改善的服装品牌企业，值得重点关注。

5. 波司登：作为分红派息率稳健的家纺头部企业，具有较高的股息率，适合投资。

投资策略基于可选消费修复逻辑，认为服装制造及出口相关企业将迎来机遇，服装品牌企业经过估值调整后可能迎来新一轮行情。