百亚股份：国投证券-百亚股份-003006-双11大促表现亮眼，外围市场布局成果显现-241117

投资标的：百亚股份 推荐理由：公司在双11大促中表现优异，电商渠道收入大幅增长，产品毛利率提升，持续推进产品结构优化与市场扩展，未来市场份额有望提升。

预计2024-2026年营业收入和净利润均将保持快速增长，维持买入-A评级。

- 百亚股份在双11期间表现突出，自由点产品在多个电商平台上取得领先地位，渠道GMV显著增长。

- 2024年前三季度公司营收和毛利率均实现亮眼增速，电商渠道收入同比增长140.1%。

- 尽管期间费用增加导致净利率下降，但公司未来市场份额有望持续提升，预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长，维持买入评级。

根据上文，以下是关键的信息提取： 1. **销售表现**： - 百亚股份的自由点产品在双11期间表现优异： - 抖音女性护理行业累计销售额Top1 - 天猫女性护理类目成交竞速榜Top2 - 京东女性护理POP店铺Top2 - 渠道GMV同比分别增长： - 抖音：130% - 天猫：90% - 京东：90% - 其他平台（拼多多、天猫超市、淘宝分销）分别同比增长： - 拼多多：100% - 天猫超市：110% - 淘宝分销：110% - 超级单品益生菌Pro在双11期间销量超过860万包。

2. **营收增长**： - 24Q1-3公司营收实现显著增长： - 电商渠道收入为10.39亿元，同比增长140.1% - 线下渠道收入为11.97亿元，同比增长24.1% - 24Q3电商渠道收入为3.85亿元，同比增长96.8% - 24Q3线下渠道收入为3.86亿元，同比增长25.6% 3. **毛利率提升**： - 24Q1-3公司毛利率为54.88%，同比增长5.87pct - 24Q3公司毛利率为55.80%，同比增长4.20pct - 自由点产品毛利率在24Q1-3为57.8%，24Q3为58.1% 4. **费用情况**： - 24Q1-3期间费用率为42.86%，同比增长8.99pct - 24Q3期间费用率为48.01%，同比增长8.22pct - 销售费用投入在24Q1-3为8.70亿元，同比增长112.1% - 24Q3销售费用投入为3.30亿元，同比增长82.9% 5. **净利率**： - 24Q1-3公司净利率为10.26%，同比下降2.12pct - 24Q3公司净利率为7.42%，同比下降2.21pct 6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入为31.05亿元、39.91亿元、50.55亿元，分别同比增长44.82%、28.53%、26.67% - 归母净利润为3.19亿元、4.10亿元、5.20亿元，分别同比增长33.95%、28.42%、26.94% - 给予2024年41xPE，目标价30.48元，维持买入-A的投资评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧的风险 - 原材料价格波动的风险 - 新渠道及区域拓展不达预期的风险 这些信息为投资者提供了百亚股份在双11大促期间的表现、营收增长、毛利率、费用情况、未来预期和潜在风险的全面概述。