利尔化学：东兴证券-利尔化学-002258-产品景气低迷，短期业绩承压-240902

投资标的：利尔化学（002258） 推荐理由：公司作为国内草铵膦龙头，尽管短期业绩承压，但随着海外市场拓展和精草铵膦项目的推进，未来销售规模有望提升。

预计行业景气回升后盈利水平改善，维持“强烈推荐”评级。

- 利尔化学2024年上半年营业收入和净利润大幅下滑，主要因核心农药产品价格下跌和市场竞争加剧。

- 行业处于周期底部，预计未来市场需求回暖将推动农药产品价格反弹，改善公司整体收入和利润水平。

- 公司深耕草铵膦领域，积极推进精草铵膦项目，未来销售规模有望提升，维持“强烈推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：33.30亿元，同比下降25.50%。

- 归母净利润：0.93亿元，同比下降80.63%。

2. **产品表现**： - 核心产品草铵膦价格大幅下滑，导致营收和利润下滑。

- 农药原药板块营收：16.95亿元，同比下降38.95%。

- 农药制剂板块营收：8.54亿元，同比下降17.64%。

- 农药原药板块毛利率：17.13%，同比下降13.7个百分点。

- 农药制剂板块毛利率：17.37%，同比下降4.76个百分点。

3. **行业环境**： - 行业处于周期底部，受供给过剩、需求疲软和高库存影响，价格水平持续回落。

- 预计海外市场去库存接近尾声，市场需求将逐步释放，行业景气度有望回暖。

4. **公司发展战略**： - 深耕草铵膦行业，推进精草铵膦项目。

- 控股子公司利尔生物完成2万吨/年酶法草铵膦项目投产。

- 荆州三才堂1万吨/年精草铵膦项目正在推进。

- 启动精草铵膦在海外市场的登记和布局，已在5个国家完成制剂登记。

5. **盈利预测**： - 2024年净利润预测：2.64亿元。

- 2025年净利润预测：4.08亿元。

- 2026年净利润预测：6.12亿元。

- 对应EPS分别为0.33、0.51和0.76元。

- 当前股价对应P/E值分别为22、14和9倍。

6. **投资评级**： - 维持“强烈推荐”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求释放不及预期。

- 产品价格继续下跌。

- 项目建设进度不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估利尔化学的当前状况、未来潜力及相关风险。