煤炭行业：国投证券-煤炭行业周报：8月水电出力减弱提振火电，“金九银十”动力煤价格有望继续小幅探涨-240922

1. 8月水电出力减弱提振火电，动力煤价格有望继续小幅探涨，煤炭行业指数上升3.66%。

2. 国内煤炭产量环比回升，进口煤量微降，火力发电增速由降转增，水电增速回落，气象干旱影响水电发电量。

3. 建议关注盈利稳健、历年分红可观的煤炭公司，以及煤炭央企、煤电一体化企业，同时注意煤炭价格、库存和运价的波动风险。

1. 8月水电出力减弱提振火电，动力煤价格有望小幅上涨。

2. 煤炭产量环比有所回升，进口煤量微降。

3. 国内火力发电增速由降转增，水电增速回落。

4. 气象干旱影响水电发电量，火力发电形成支撑。

5. 考虑长协占比较高、盈利稳定的相关标的，建议关注中国神华、陕西煤业。

6. 炼焦煤产量难言成长，建议关注淮北矿业、平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、潞安环能。

7. 国企改革有望改善煤炭央企ROE，重点推荐中煤能源、上海能源、电投能源。

8. 煤电一体化板块有望发展，建议关注新集能源、淮河能源、陕西能源、苏能股份、盘江股份。

9. 煤炭价格和库存情况。

10. 风险提示包括煤价波动和下游需求增长低于预期。

投资标的及推荐理由： 1. 中国神华：长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑 2. 陕西煤业：长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑 3. 淮北矿业：精煤洗选率下降叠加安全事故频发，安监压力陡增情况下国内焦煤产量难言成长 4. 平煤股份：精煤洗选率下降叠加安全事故频发，安监压力陡增情况下国内焦煤产量难言成长 5. 恒源煤电：精煤洗选率下降叠加安全事故频发，安监压力陡增情况下国内焦煤产量难言成长 6. 山西焦煤：精煤洗选率下降叠加安全事故频发，安监压力陡增情况下国内焦煤产量难言成长 7. 潞安环能：精煤洗选率下降叠加安全事故频发，安监压力陡增情况下国内焦煤产量难言成长 8. 中煤能源：新产能释放带来成长空间 9. 上海能源：新产能释放带来成长空间 10. 电投能源：新产能释放带来成长空间 11. 新集能源：在煤电一体化运营上具备丰富经营 12. 淮河能源：在煤电一体化运营上具备丰富经营 13. 陕西能源：煤炭开采成本优势凸显 14. 苏能股份：煤炭开采成本优势凸显 15. 盘江股份：煤炭开采成本优势凸显