太极集团：开源证券-太极集团-600129-公司信息更新报告：2024年经营业绩相对承压，营销改革推动转型发展-250425

投资标的：太极集团（600129） 推荐理由：公司2024年经营业绩承压，但看好其持续的营销改革将推动业务转型和长期成长潜力，维持“买入”评级。

预计2025-2027年归母净利润将逐步回升，且大健康及国际业务增长显著。

太极集团2024年经营业绩承压，预计营收123.86亿元，归母净利润仅0.27亿元。

公司持续推进营销改革，期待在大健康及国际业务的快速增长中实现转型发展，维持“买入”评级。

风险因素包括政策波动和新品研发进展不及预期。

太极集团（股票代码：600129）2024年经营业绩承压，预计实现营收123.86亿元，同比下降20.72%；归母净利润为0.27亿元，同比下降96.76%；扣非归母净利润为0.39亿元，同比下降95.02%。

2025年第一季度单季度营收28.28亿元，同比下降32.79%；归母净利润0.75亿元，同比下降69.80%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降63.16%。

2024年毛利率为39.32%，净利率为0.41%。

费用方面，销售费用率为26.54%，管理费用率为5.49%，研发费用率为2.26%，财务费用率为1.13%。

2024年营收和利润承压主要由于2023年同期高基数、部分产品社会库存较高及下属子公司补税影响。

预计2025-2027年归母净利润分别为5.53亿元、6.22亿元和7.00亿元，EPS为0.99元、1.12元和1.26元，当前股价对应PE为21.2、18.8和16.7倍。

公司在大健康及国际业务方面营收快速增长，医药工业阶段性承压。

2024年医药工业营收预计为70.38亿元，同比下降32.25%；医药商业营收67.40亿元，同比下降9.00%；中药材资源营收10.53亿元，同比增长0.82%；大健康及国际营收4.61亿元，同比增长39.43%。

公司持续深化营销变革，注重学术基础和品牌传播，推动核心产品进入相关疾病的诊疗指南和专家共识。

风险提示包括政策波动风险、产品销售不及预期及新品研发进展不及预期。

维持“买入”评级。