首旅酒店：民生证券-首旅酒店-600258-2024年一季报点评：经营质量优化效果显现，产品结构持续升级-240429

投资标的：首旅酒店（600258） 推荐理由：公司加大中高端开发，持续推进高端奢华产品布局，深入渗透下沉市场，强化升级会员权益，有望持续提升经营效益，业绩持续释放，预计未来净利润增长，维持“推荐”评级。

1. 首旅酒店2024年一季度表现良好，营业收入和净利润均实现增长，主要受益于旅行市场复苏和规模扩张。

2. 公司酒店业务和景区业务均实现盈利，景区入园人数再创历史新高，经营数据保持稳定，多措并举提升业绩。

3. 公司将继续加大中高端酒店开发，深入渗透下沉市场，预计未来几年业绩持续释放，具有投资潜力。

1. 2024年一季度首旅酒店营业收入18.45亿元，同比增长11.47%。

2. 2024年一季度首旅酒店归母净利润1.21亿元，同比增长49.83%。

3. 酒店业务实现营收16.39亿元，同比增长11.54%。

4. 景区运营业务实现营收2.06亿，同比增长10.90%。

5. 首旅如家酒店的RevPAR分别为131/147/135元，ADR分别为217/233/219元，OCC分别为60.1%/63.4%/61.5%。

6. 公司24Q1新开店205家，中高端酒店开店数同比增长50.0%。

7. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.2/11.4/12.5亿元，对应PE分别为17x/15x/14x。