华虹半导体：第一上海-华虹半导体-1347.HK-稼动率进一步提升，均价企稳且修复可期（繁体）-241115

投资标的：华虹半导体（1347.HK） 推荐理由：公司24Q3业绩环比改善，毛利率和净利润显著增长，稼动率提升至105.3%。

预计未来受益于AI和CIS需求，产能扩张将明显提升收入。

当前股价对应市净率仅为0.7倍，安全边际高，维持买入评级。

- 华虹半导体在2024年第三季度业绩显著改善，收入和毛利率均略高于预期，主要得益于产能利用率提升。

- 预计2024年第四季度收入指引为5.3-5.4亿美元，毛利率保持在11%-13%之间，整体市场需求呈现分化。

- 公司目标价为29.00港元，维持买入评级，认为其在自主可控的国产替代趋势中将受益，当前股价具备较高安全边际。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第三季度（24Q3）收入为5.3亿美元，同比下降7.4%，环比增长10%。

- 毛利率为12.2%，环比上升1.7个百分点。

- 归属股东净利润为0.45亿美元，同比和环比分别增长222.6%和571.6%。

- 年化净资产收益率为2.8%，同比提升1.6个百分点，环比提升2.4个百分点。

2. **未来指引**： - 2024年第四季度（24Q4）收入指引为5.3-5.4亿美元，毛利率指引为11%-13%。

- 指引相对保守。

3. **下游市场表现**： - 24Q3电子消费品、工业及汽车、通讯、计算机收入分别为3.3亿、1.2亿、0.7亿和0.06亿美元，环比增速分别为10.9%、11.9%、10.9%和-44.7%。

- 按技术平台划分，嵌入式存储、独立存储、分立器件、类比与电源管理、逻辑及射频收入增长分别为-3.3%、23.9%、7.1%、21.5%和21.4%。

4. **产能与稼动率**： - 晶圆交付量（折合8寸）环比增长8.5%至1200K片，产能稼动率环比提升7.4个百分点至105.3%。

- 12寸产能稼动率环比提升9.2个百分点至98.5%。

5. **价格与竞争**： - 24Q3晶圆均价环比上升约1.2%至415美元/片。

- 预计25-26年晶圆均价调整为418/449/463美元。

6. **扩产计划**： - 无锡二期12寸厂进展顺利，预计到2025年底形成20K片/月产能规模。

7. **投资评级与目标价**： - 目标价为29.00港元，维持买入评级。

- 2024-2026年收入预测为19.9亿、25.6亿和28.5亿美元，股东净利润预测为1.2亿、2.7亿和4.7亿美元。

8. **风险因素**： - 扩产不及预期、需求不及预期、出口管制加强、汇率变动。

以上信息可以帮助投资者更好地理解华虹半导体的业绩、市场前景和潜在风险，从而做出更明智的投资决策。