银行业：海通国际-中国银行行业：24Q3 苏农银行业绩点评，贷款总额环比减少，不良率和关注类环比持平-241029

- 苏农银行2024年三季报显示，24Q3营收同比下降3.3%，拨备前利润同比下降21.0%，但归母净利润同比增长5.2%。

- 贷款总额环比减少，主要源于公司贷款，存款保持定期化趋势，整体资产质量仍较优，不良率和关注率均持平。

- 24Q1-3净利息收入同比下降4.8%，但降幅有所收窄，净息差略微下降，拨备覆盖率有所下降至429.56%。

苏农银行2024年第三季度业绩点评如下： 1. **业绩概况**： - 24Q3营收同比下降3.3%，拨备前利润同比下降21.0%，归母净利润同比增长5.2%。

- 2024年1-3季度营收同比增长4.8%，拨备前利润同比增长4.1%，归母净利润同比增长12.2%。

2. **资本与收益**： - 年化ROE同比上升0.52个百分点至11.32%。

- 核心一级资本充足率同比上升0.36个百分点至10.66%。

- 2024年EP/B为0.5x，EP/E为4.7x，TTM股息率为3.5%。

3. **贷款与存款**： - 贷款总额环比减少39亿元，主要是公司贷款，个人贷款保持微增。

- 存款较23年末增长7.8%，个人存款增长14.6%，企业存款下降5.7%。

4. **资产质量**： - 不良率保持在0.91%，关注率为1.19%，拨备覆盖率下降至429.56%。

- 资产质量较同业表现优异，但拨备覆盖率有所下降。

5. **手续费收入**： - 24Q1-3净手续费及佣金收入同比下降18.0%，主要受手续费收入下降影响。

- 投资收益同比增长63.7%，成为主要支撑。

6. **风险提示**： - 资产质量可能不及预期。

总体来看，苏农银行在贷款和存款方面表现稳健，但面临一定的收入压力和资产质量风险。

投资标的：苏农银行 推荐理由： 1. **业绩增长**：2024年三季度归母净利润同比增长5.2%，且2024年1-3季度归母净利润同比增长12.2%，显示出良好的盈利能力。

2. **资本充足**：核心一级资本充足率同比上升0.36个百分点至10.66%，表明银行资本充足，风险抵御能力较强。

3. **估值吸引**：当前2024年EP/B为0.5x，EP/E为4.7x，均低于同业均值，显示出较高的投资价值。

4. **资产质量良好**：不良贷款率为0.91%，关注类贷款率为1.19%，均环比持平，且与同行业相比表现优异，拨备覆盖率高达429.56%。

5. **存款结构优化**：存款总额较2023年末增长7.8%，个人存款增长14.6%，体现出良好的存款吸引力和定期化趋势，有助于降低负债成本。

6. **手续费收入改善**：尽管净手续费及佣金收入同比下降，但投资收益同比增长63.7%，为银行提供了主要支撑。

综上所述，苏农银行在业绩、资本充足性、估值及资产质量等方面表现良好，具备投资价值。