诺诚健华：太平洋证券-诺诚健华-688428-收入增长强劲，关注奥布替尼国际化进程及海外BTKi催化-250828

投资标的：诺诚健华（688428） 推荐理由：公司2025年上半年实现营业收入7.31亿元，同比增长74.26%，亏损大幅收窄，现金储备充裕。

核心产品奥布替尼销售强劲，且多项临床进展加速，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 诺诚健华2025年上半年实现营业收入7.31亿元，同比增长74.26%，主要受益于奥布替尼的强劲销售增长。

- 公司亏损大幅收窄至0.30亿元，现金储备充裕，达77亿元，支持未来研发和市场扩展。

- 多项临床项目加速推进，关注海外BTK抑制剂的监管动态，预计未来有望实现关键里程碑，维持“买入”评级。

诺诚健华在2025年上半年实现营业收入7.31亿元，同比增长74.26%。

核心产品奥布替尼的销售额为6.37亿元，同比增长52.84%。

公司亏损大幅收窄，归母净利润为-0.30亿元，较去年同期亏损收窄88.51%。

截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额为77亿元。

在肿瘤和自免领域，公司多项注册临床加速推进，包括奥布替尼一线治疗CLL/SLL获批上市，坦昔妥单抗联合来那度胺治疗r/rDLBCL获批，以及多个临床试验的进行。

未来关键里程碑包括自免领域的多个临床试验进展，血液瘤领域的长期疗效数据读出，以及实体瘤领域的上市申请。

投资建议方面，通过DCF法和NPV法估算目标市值为569亿元人民币，对应股价为32.22元，维持“买入”评级。

风险提示包括研发或销售不及预期风险以及行业政策风险。