普洛药业：财通证券-普洛药业-000739-24H1业绩强劲，制剂业务快速增长-240823

投资标的：普洛药业（000739） 推荐理由：公司2024年半年度业绩创新高，制剂业务快速增长，原料药稳健，CDMO项目数显著增加。

预计未来三年营收和净利润持续增长，具备良好的投资潜力。

风险主要为原料药价格波动及项目商业化不及预期。

- 普洛药业2024年H1业绩创新高，营收64.29亿元，同比增长7.96%，归母净利润6.25亿元，同比增长3.96%。

- 原料药业务稳健增长，制剂业务快速提升，制剂营收增长18.37%，毛利率显著改善至60.30%。

- 公司未来发展前景乐观，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，但面临原料药价格波动和项目商业化风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）公司实现营收64.29亿元，同比增长7.96%。

- 归母净利润6.25亿元，同比增长3.96%。

- 扣非净利6.02亿元，同比增长1.24%。

- 第二季度营收32.31亿元，同比增长12.61%。

- 第二季度归母净利润3.81亿元，同比增长5.35%。

- 第二季度扣非净利3.63亿元，同比增长0.48%。

2. **业务表现**： - **原料药**：营收47.04亿元，同比增长11.89%；毛利率16.22%（下降2.30个百分点）。

- **CDMO**：营收10.28亿元，同比下降9.82%；毛利率40.09%（下降4.68个百分点）。

- **制剂**：营收6.80亿元，同比增长18.37%；毛利率60.30%（上升9.92个百分点）。

3. **整体毛利率和净利率**： - 2024年H1毛利率为24.70%（下降1.90个百分点）。

- 净利率为9.72%（下降0.37个百分点）。

4. **费用率**： - 销售费用率：4.36%（下降0.13个百分点）。

- 管理费用率：3.65%（下降0.45个百分点）。

- 财务费用率：-0.72%（上升0.44个百分点）。

- 研发费用率：4.90%（下降1.01个百分点）。

5. **市场和客户发展**： - 原料药方面，新增客户15家，市占率与毛利率稳中有升。

- CDMO项目数增长显著，报价项目731个（增长51%），进行中项目876个（增长44%）。

- 制剂方面，推进“多品种”策略，现有制剂产品120多个，在研项目51个。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为125.64亿元、141.50亿元和160.87亿元。

- 预计归母净利润分别为11.46亿元、13.92亿元和16.45亿元。

- 对应PE分别为15.14倍、12.47倍和10.55倍。

7. **风险提示**： - 原料药价格波动风险。

- 项目商业化不及预期风险。

- 汇率波动风险。