成都华微：光大证券-成都华微-688709-投资价值分析报告：国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长-240710

投资标的：成都华微 推荐理由：成都华微背靠中国电子，专注特种集成电路设计、测试，发力FPGA、ADC、SoC三大领域，有望受益于高端特种集成电路国产化，公司发展前景看好，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 成都华微是国内领先的特种集成电路设计企业，依托中国电子集团背景，专注于FPGA、ADC、SoC等高端产品领域，受益于国产化趋势和新品推广。

2. 公司在科创板上市后展现强劲增长，营收和净利润快速增长，未来几年归母净利润有望稳步增加，股价相对合理，给予“增持”评级。

3. 技术研发投入持续增加，产品线布局完善，特种集成电路市场潜力巨大，但也面临技术不确定性和市场波动等风险。

1. 公司背靠中国电子，专注特种集成电路设计、测试。

2. 公司成立于2000年3月，2024年2月在科创板上市。

3. 公司是国内特种集成电路设计领先企业，产品涵盖特种数字、模拟集成电路。

4. 公司营收、归母净利润CAGR分别高达39.93%、87.66%。

5. 公司IPO净募资额14.16亿元，拟投向研发、检测等方向。

6. 公司产品覆盖可编程逻辑器件CPLD/FPGA、数据转换ADC/DAC、存储芯片、总线接口、电源管理、微控制器等。

7. 公司研发投入的营收占比均超30%。

8. 公司拥有国家级检测中心，可为特定客户提供检测服务。

9. 公司发力FPGA、ADC、SoC三大领域，有望受益于高端产品国产化。

10. 公司预测24-26年归母净利润分别为3.40、4.52、5.51亿元，对应EPS为0.53、0.71、0.87元，当前股价对应PE为35x、27x、22x。

11. 看好公司后续发展，首次覆盖给予“增持”评级。