中烟香港：安信国际-中烟香港-6055.HK-烟草进口量价齐升，卷烟出口增长强劲-240619

投资标的：中烟香港（6055.HK） 推荐理由：公司具有独特的特许经营权，业绩增长强劲，烟叶价格处于上升周期，卷烟出口业务恢复增长，新型烟草业务发展前景良好，未来增长潜力巨大。

1. 中烟香港业绩持续增长，主要受益于卷烟出口业务的恢复和烟叶进口量价齐升。

2. 公司独家经营烟草进出口业务，盈利能力稳固，未来新型烟草业务和收并购有望成为增长引擎。

3. 烟草价格处于上升周期，卷烟出口量恢复增长，新型烟草市场潜力巨大，公司未来业绩有望持续增长。

1. 中烟香港（6055.HK）主营烟叶进出口、卷烟出口、新型烟草出口业务。

2. 公司业绩持续增长，23年业绩突破历史新高，收入118亿港元，同比增长42%，净利润6.9亿港元，同比增长49%。

3. 公司发布盈喜，预期上半年收入增长不低于10%，净利润增长不低于30%。

4. 公司核心竞争力来自独特的特许经营权，独家经营烟草进口至国内、中国烟草出口至东南亚、中国港澳台地区、国内卷烟品牌的出口业务、国内新型烟草品牌的出口业务。

5. 公司收购中巴公司，通过外延并购进一步扩大业务版图。

6. 全球烟草产量持续下降，烟草价格处于上升周期。

7. 公司卷烟出口量快速反弹，与我国出境人口的数量呈正相关关系。

8. HNB市场快速增长，发展前景可期。

9. 预计24/25/26年公司收入将达到131/144/158亿港元，净利润达到9.04/9.73/10.86亿港元。

10. 给予公司“买入”评级，目标价至20.2港元。