温氏股份：民生证券-温氏股份-300498-2023年年报及2024年一季报点评：鸡猪双轨并行，增量增效持续兑现-240429

投资标的：温氏股份（股票代码：300498） 推荐理由：公司以生猪、肉鸡养殖为核心双主业，盈利能力有好转趋势，2024年下半年猪周期有望迎来重要反转，预计公司2024~2026年归母净利润有望逐年增长，维持“推荐”评级。

1. 温氏股份2023年年报及2024年一季报显示，公司生猪和肉鸡双主业持续增效增量，盈利能力有望改善。

2. 公司生猪销售量和肉鸡销售量稳步增长，养殖成本逐步降低，生产效率持续提升。

3. 公司计划2024年末实现生猪销售约3000-3300万头，全年平均肉猪养殖综合成本15.0-15.6元/kg，肉鸡出栏同比增加5%-10%，盈利预期乐观。

1. 公司2023年全年实现营收899.0亿元，同比+7.4%；实现归母净利润-63.9亿元，同比220.8% 2. 2024年Q1实现营收218.4亿元，同比+9.4%，环比-13.4%；实现归母净利润-12.4亿元，同比+55.0%，环比+33.5% 3. 公司销售生猪2626.2万头，同比+46.7%；实现营收462.6亿元，同比+12.7%；销售均价为14.8元/kg，同比-22.3%，出栏均重为119kg 4. 公司肉猪养殖综合成本约16.6-16.8元/kg，同比下降约0.6元/kg，2024Q1已降至15.2元/kg 5. 公司能繁母猪数量约155万头，计划2024年末能繁母猪数量在2023年底155万头的基础上再增加5-10万头 6. 公司目标实现生猪销售约3000-3300万头，全年平均肉猪养殖综合成本15.0-15.6元/kg 7. 公司肉鸡出栏完全成本稳中有降，2024Q1已降至12.8元/kg 8. 公司目标实现黄羽肉鸡出栏同比2023年增加5%-10%，全年毛鸡出栏完全成本13.2-13.6元/斤 9. 预计公司2024~2026年归母净利润分别为52.82、137.63、161.29亿元，EPS分别为0.79、2.07、2.42元，对应PE分别为24、9、8倍 这些信息包括公司的财务数据、生猪和肉鸡养殖情况、成本情况、未来发展目标以及预测的财务数据。