开源证券-宏观经济点评：对超预期降息的理解-240722

1、央行超预期降息的主要原因是内需偏弱、市场利率与政策利率偏离走阔、稳汇率仍将是央行重要的货币政策目标。

2、央行对新利率框架布局的一部分是宏观经济和股市、银行、债市带来的影响。

3、降息开启新一轮逆周期调节，体现中央对短期经济压力的重视，需要关注政治局会议是否有进一步加码内需政策。

央行超预期降息的主要原因是内需偏弱、市场利率与政策利率偏离走阔、稳汇率的需求以及深化利率市场化改革。

降息将对宏观经济、股市、银行和债市产生影响，但具体效果取决于后续政策加码。

对于股市影响有限，对银行将影响净利润，对债市长债收益率短期内或下行。

整体来看，降息开启新一轮逆周期调节，体现中央对短期经济压力的重视。

风险提示为经济超预期下行和政策执行力度不及预期。