汉得信息：山西证券-汉得信息-300170-毛利率持续改善，AI业务收入贡献逐渐体现-250916

投资标的：汉得信息（300170） 推荐理由：公司自主产品及AI业务持续增长，毛利率改善，2025-2027年EPS预计逐年上升，AI业务收入有望加速，深耕智能制造和数字营销领域，具备良好增长潜力，首次覆盖给予“买入-A”评级。

- 汉得信息2025年上半年收入同比增长3.54%，归母净利润微增1.90%，扣非净利润增长31.56%，毛利率提升至34.87%。

- 自主产品及AI业务逐步发挥收入贡献，AI业务上半年收入达到1.1亿元，预计未来将保持加速增长。

- 投资建议“买入-A”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.25、0.30和0.37，面临技术研发、人力成本及宏观经济等风险。

汉得信息（股票代码：300170）在2025年上半年实现收入15.75亿元，同比增长3.54%；归母净利润为0.85亿元，同比增长1.90%；扣非净利润为0.81亿元，同比增长31.56%。

2025年二季度，公司收入8.33亿元，同比增长5.64%；归母净利润0.50亿元，同比增长50.88%；扣非净利润0.47亿元，同比增长34.86%。

公司通过优化业务结构，将传统业务资源转向自主产品线及战略新业务，推动整体营收稳步增长。

产业数字化业务收入5.33亿元，同比增长13.75%；财务数字化业务收入3.70亿元，同比增长4.98%；泛ERP业务收入4.91亿元，同比减少4.88%；ITO业务收入1.76亿元，同比减少0.95%。

上半年毛利率达到34.87%，同比提高2.43个百分点，主要得益于自主软件产品收入占比提升及其毛利率改善。

公司在AI业务方面表现突出，2025年上半年AI业务收入达到1.1亿元，其中AI中台收入约3000万元，Agent收入约8000万元。

预计2024年全年AI业务收入约7800万元。

公司AI产品体系包括智能体平台、私有模型训练和咨询培训等，已在多个领域实现落地。

投资建议方面，公司在智能制造、数字营销和大型企业财务管理领域深耕，自主产品保持稳健增长，AI业务有望加速增长。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.25、0.30、0.37，对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为70.0、58.6、48.1，首次覆盖给予“买入-A”评级。

风险提示包括技术研发风险、人力成本上升风险和宏观经济持续低迷风险。

技术快速发展可能导致公司面临市场竞争力下降的风险；人力成本上升可能对利润率产生负面影响；宏观经济低迷可能影响下游客户的IT投入，从而影响公司的经营发展。