仙鹤股份：东方证券-仙鹤股份-603733-三季度业绩表现稳健，上游纸浆布局日益完备-241104

投资标的：仙鹤股份（603733） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健，营收同比增长16.89%，归母净利润大幅增长113.97%。

上游纸浆布局逐步完善，预计四季度成本压力减轻，综合竞争能力增强，维持“买入”评级。

- 仙鹤股份2024年前三季度实现营业收入72.62亿元，同比增长16.89%，归母净利润8.17亿元，同比增长113.97%。

- 三季度营收26.58亿元创单季度新高，归母净利润2.67亿元，展现出盈利韧性。

- 预计四季度成本压力减轻，上游纸浆布局日益完备，维持“买入”评级，DCF目标估值22.66元。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入72.62亿元，同比增长16.89%。

- 归母净利润为8.17亿元，同比增长113.97%。

- 三季度营收为26.58亿元，同比和环比分别增长8.68%和11.02%。

- 三季度归母净利润为2.67亿元，同比增长32.49%，环比下降5.34%。

2. **销售与盈利情况**： - 三季度销量环比提升，原纸盈利处于历史中位水平。

- 本部吨净利超750元/吨，环比小幅下滑。

- 对联营企业和合营企业的投资收益约为0.48亿元，环比下降15%。

3. **成本与毛利率**： - 三季度毛利率为14.58%，环比小幅下降2.8个百分点。

- 归母净利率为10.03%，环比下降1.7个百分点。

- 用浆成本维持高位，纸价小幅松动，盈利水平环比有所回落。

4. **未来展望**： - 四季度成本压力有望逐步减轻，预计低价纸浆将于四季度陆续入库。

- 广西基地40万吨化学浆、PM4纸机于三季度末投产，湖北PM3于10月初成功出纸，生活用纸项目预计2024年底投产。

- 公司上下游产业链日益完善，原纸产品结构更加多元，综合竞争能力增强。

5. **盈利预测与投资建议**： - 调整后的归母净利润预测为2024-2026年分别为10.79亿元、12.35亿元和14.00亿元。

- 给予公司DCF目标估值22.66元，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格上涨超过预期的风险。

- 新建产能建设不达预期的风险。

这些信息为投资决策提供了重要的财务数据、市场动态和未来展望，有助于评估公司的投资价值。