白云电器：长城证券-白云电器-603861-规模放量叠加降本增效，业绩持续兑现-241102

投资标的：白云电器（603861） 推荐理由：公司业绩持续增长，前三季度营收和净利润大幅提升，聚焦智能电网等高附加值领域，降本增效显著，管理效率提升，现金流回正。

预计未来三年收入和利润稳步增长，具备较强的投资价值，给予“增持”评级。

- 白云电器前三季度营收35.54亿元，同比增长20.34%，净利润1.24亿元，同比增长102.93%，业绩持续向好。

- 公司聚焦智能电网和新能源领域，推动高附加值产品交付，降本增效显著提升盈利能力。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，给予“增持”评级，但需关注原材料价格波动和下游需求风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年三季度，公司前三季度实现营收35.54亿元，同比增长20.34%。

- 归属上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比增长102.93%。

- 三季度单季度营业收入为14.19亿元，环比增长17.96%。

- 三季度归母净利润为0.52亿元，环比增长31.76%。

- 单季度毛利率为18.15%，净利率为3.42%。

2. **订单情况**： - 截至2023年末，公司在手订单为86.18亿元，预计2024年下半年为交付旺季。

3. **市场领域**： - 公司聚焦智能电网、特高压、轨道交通及新能源等领域，积极开拓市场。

4. **成本控制与盈利能力**： - 销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.83%、4.54%和1.08%，同比下降，管理效率提升。

- 经营活动现金流净额为0.1亿元，回正。

5. **未来业绩预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为54.42亿元、61.55亿元、66.90亿元。

- 归母净利润分别为1.85亿元、2.57亿元、3.2亿元，同比增长68.4%、38.9%、24.7%。

- 对应EPS分别为0.42、0.59、0.73元，当前股价对应的PE分别为21.7/15.6/12.5倍。

6. **投资建议**： - 给予“增持”评级，基于降本增效、产品盈利能力改善及电网设备需求高涨的预期。

7. **风险提示**： - 原材料短缺及价格波动风险。

- 新产品拓展不及预期。

- 下游需求不及预期。

- 海外局势风险及汇兑风险。

以上信息为投资决策提供了重要的依据。