正帆科技：天风证券-正帆科技-688596-24Q4业绩预增指引高增长，OPEX业务实现第二成长曲线-250121

投资标的：正帆科技（688596） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示营业收入和净利润双增长，受益于非设备类业务收入提升和经营效率改善。

募投项目将增强市场份额和盈利能力，股权激励机制提升员工积极性，维持“买入”评级。

- 正帆科技预计2024年营业收入将达50亿至55亿元，同比增长30%至43%；归母净利润预计为5.22亿至5.63亿元，同比增长30%至40%。

- 公司业务结构转型成效显著，非设备类业务收入大幅提升，经营活动现金流量净额预计同比增长242%。

- 公司计划发行可转换公司债券，募集资金用于电子特气项目，进一步提升市场份额和盈利能力，维持“买入”评级。

正帆科技（688596）发布了2024年业绩预告，预计营业收入为500,000万元至550,000万元，同比增长30%到43%；归母净利润为52,200万元至56,300万元，同比增长30%到40%。

公司业务结构转型，非设备类业务收入大幅提升，预计2024年营收中值为52.5亿元，同比增速36.5%；归母净利润中值为5.425亿元，同比增速35%；扣非归母净利润中值为4.925亿元，同比增速45%。

2024年经营活动现金流量大幅增长，净额预计为3.7亿至4.2亿，中值3.95亿，同比增长242%。

公司计划发行可转换公司债券，募集资金总额不超过10.4亿元，主要用于建设电子特气项目和补充流动资金。

具体项目包括铜陵正帆二期电子先进材料及电子级混合气体项目、正帆丽水特种气体生产项目，以及生物医药核心设备及材料研发基地项目。

公司通过股权激励机制增强员工积极性，2021年股票期权激励计划的行权情况显示，截至2024年12月31日，累计行权461.8013万股，占可行权总量的75.33%。

投资建议方面，考虑到公司业绩预告向好及募投项目推进，盈利预测上调，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.69亿元和10.71亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括销售区域集中、劳动力成本上升、研发人员流失等。