南华期货-纸浆周报：开工有所改善，下行弹性不足-240714

【期货品种】：纸浆（SP2409主力合约） 【交易方向】：中性 【理由】：近期纸浆期货价格出现回升，但整体走势仍偏弱。

尽管美联储降息预期提升可能支持宏观经济环境，成品纸开工率有所改善，但纸浆价格下行受阻，显示市场下行弹性不足。

短期内，供应端未有明显利好，且纸浆进口量预计减少，支撑有限。

因此，建议观望，等待市场更明确的走势信号。

【期货品种】：阔叶浆 【交易方向】：看空 【理由】：阔叶浆价格持续下跌，6月巴西阔叶浆出口量增加，尽管部分出口量对中国有所增加，但总体累计同比仍呈下降态势。

预计外盘价格仍有下调空间，加之国内需求偏弱影响价格表现，建议保持看空观点。

【期货品种】：针叶浆 【交易方向】：观望 【理由】：针叶浆价格受阔叶浆价格影响下跌，但相对表现略强，主要受期货市场多空交投影响。

近期基差走弱，期货价格对现货价格形成一定压制，但需注意下游纸厂观望情绪，观望态度浓厚。

因此，建议观望针叶浆价格走势，等待市场更明确的信号。

1. 纸浆市场近期受到供应端偏紧预期的影响，价格下跌并呈现观望情绪，反复调整。

2. 阔叶浆价格弱势表现对整体纸浆价格形成压制，而针叶浆价格相对坚挺。

3. 宏观经济环境和美联储政策预期变化对纸浆期货市场有显著影响，建议投资者关注短期震荡走势。