中天科技：德邦证券-中天科技-600522-海缆+通信双驱动，龙头有望加速成长-241224

投资标的：中天科技（600522） 推荐理由：公司深耕光纤通信和海缆领域，受益于海风建设加速和光通信需求增长，预计未来收入和净利润持续增长。

技术领先，市场份额稳固，当前市盈率低于可比公司，具备良好投资价值。

- 中天科技作为国内海缆和光通信领域的龙头企业，未来有望受益于海风建设加速和光通信产业的发展。

- 公司预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，PE倍数低于可比公司平均水平，具备投资价值。

- 风险因素包括海风建设进展不及预期、原材料价格波动及海外拓展受限。

中天科技（600522）是一家立足于能源和通信领域的国内海缆龙头企业，专注于光纤通信领域已有三十余年。

公司在海洋经济、新能源、智能电网、信息通信和工业互联网等领域有深度布局。

海缆业务是公司未来增长的主要着力点，尽管2021年抢装潮结束后，海洋业务营收占比有所下降，但预计在“十四五”末期，国内海风建设将加速，海洋板块业务有望快速增长。

海缆需求上升，公司的龙头地位稳固。

2024年前三季度，我国海风风机招标量达到760万千瓦，同比增长24.59%；海上风电新增装机量为247万千瓦，同比增长72.7%。

海缆作为海上风电场的重要组成部分，随着电压等级的提升和离岸距离的增加，海缆的用量也将增加。

公司在江苏、广东和山东等地设有海缆制造基地，业绩突出，并在国内外中标了多个标志性海缆订单。

光通信领域依然景气，伴随5G、千兆光网建设和算力投资的加速，光纤光缆的需求保持强劲。

2024年1-9月，我国新增光缆线路长度达到874万公里，同比增长101.6%。

公司在光缆领域同样处于龙头地位，集采中标份额领先。

投资建议方面，预计公司2024年至2026年的收入将分别为501.1亿元、568.4亿元和624.0亿元，增速为11.2%、13.4%和9.8%；归母净利润分别为33.4亿元、42.7亿元和47.9亿元，增速为7.3%、27.8%和12.2%。

根据12月23日的PE倍数，公司对应的PE为15.4、12.0和10.7，低于可比公司（如东方电缆、亨通光电、宝胜股份）的平均水平。

首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括海风建设不及预期、原材料价格波动风险及海外拓展不及预期等。