平安证券-全球大类资产配置2024年中期策略报告：寻找分化中的机遇-240621

1. 上半年全球经济分化加大，金融周期异步，主要有三条主线：美国基本面韧性持续、AI科技引领市场、全球资金再平衡。

2. 下半年分化常态化，不确定性加剧，重点关注四大宏观主线：降息从预期到落地、地缘政治风险加剧、AI带来全球产业重构、全球资金再平衡。

3. 下半年大类资产走势展望：美股短期高位震荡，降息后利于周期股恢复；欧股受风险事件影响短期震荡，中期有向上支撑；港股仍在估值洼地，关注结构性机会；美债短期以震荡为主，降息前仍有配置机会；原油短期震荡加强，但下行空间有限；黄金在降息周期中表现优势，建议回调时介入。

4. 下半年资产配置建议：关注黄金、港股、美股的布局机会，聚焦“宽松”+“安全”+“能盈利”，在分化中挖掘机会。

整体弱势。

建议关注供需关系和地缘政治因素对油价的影响，短期内谨慎操作，等待更明确的方向。

黄金：短期内黄金仍受到美联储降息预期支撑，但在市场风险偏好回升的情况下，黄金表现或面临一定的压力。

中期来看，全球地缘政治风险仍在，通胀预期或有所回升，黄金仍具备一定避险属性。

建议关注黄金在市场波动中的表现，逢低适当配置。

总体来看，下半年全球大类资产将继续呈现分化态势，投资者需密切关注全球宏观经济政策、地缘政治风险以及资产表现，寻找分化中的机遇。

同时，需谨慎应对不确定性加剧的市场环境，灵活调整资产配置，把握投资机会。

或将维持区间震荡，但中期仍需关注地缘政治风险对油价的影响，建议逢低布局。

黄金：受到地缘政治风险加剧和全球降息预期提振，黄金短期内仍有一定上涨空间，但需警惕市场对降息预期的变化对黄金的影响。

中期来看，随着美国经济修复预期的升温，黄金或将面临一定的下行压力，建议短期内关注黄金的短线机会，中长期则需谨慎配置。

总体来看，下半年全球大类资产配置需重点关注美联储降息节奏、地缘政治风险、AI技术带来的产业重构以及全球资金再平衡等因素的影响，结合各大类资产的特点和表现，谨慎布局，寻找分化中的机遇。