证券行业：开源证券-证券行业SFISF工具细则点评：放宽风控指标并允许计入OCI，市场迎增量资金-241019

- 中国证监会批准20家证券、基金公司申请互换便利（SFISF），首期操作额度5000亿元，市场将迎来增量资金。

- SFISF操作细则放宽券商风控指标，允许计入OCI，激励券商积极使用该工具进行股票和ETF投资。

- 预计SFISF将为券商贡献增量净利润，提升非银机构股票增持能力，利好权益市场和券商板块。

**投资报告核心要点总结：** 1. **事件背景**：中国证监会批准20家证券和基金公司申请互换便利（SFISF），首期操作额度为5000亿元，首批申请额度已超2000亿元。

2. **操作流程**：通过公开招标确定互换费率，金融机构需在中标后10个工作日内提供质押品完成交易。

融资方式为回购，资金仅用于投资股票和ETF。

3. **风控指标放宽**：券商在使用SFISF工具时，风控指标有所松绑，符合条件的投资可计入OCI，资金成本较低，有助于激发券商使用积极性。

4. **质押品及期限**：质押品包括AAA债券、ETF、股票等，质押率不超过90%。

SFISF期限为1年，可申请展期。

5. **市场影响**：预计将为资本市场注入增量资金，提升投资者信心，利好权益市场和券商板块。

6. **利润贡献**：假设首批额度2000亿元，预计可为券商贡献增量净利润45亿元，利润贡献率为3.6%。

7. **投资机会**： - 低估值且业务成长性好的头部券商。

- 受益于个人投资者活跃度提升的互联网券商。

- 并购主线类标的。

8. **风险提示**：关注并购事项进展和行业政策落地的风险。

投资标的及推荐理由提取如下： ### 投资标的： 1. **头部券商**： - **推荐理由**：低估值且ETF等业务成长性较好，能够受益于SFISF带来的增量资金和市场信心提升。

2. **互联网券商**： - **推荐理由**：受益于个人投资者活跃度提升，能够在市场环境改善中获得更多的交易和投资机会。

3. **2C金融信息服务提供商**： - **推荐理由**：同样受益于个人投资者活跃度的提升，市场需求增长可能带来业务增长。

4. **并购主线类标的**： - **推荐理由**：在稳增长、稳地产和稳股市的大方向下，能够抓住并购机会，提升市场竞争力。

### 总结： 整体来看，投资者应关注低估值的头部券商、互联网券商及相关金融服务提供商，以及并购主线类标的，预计这些标的将受益于市场增量资金的注入和投资者信心的提升。