光大证券-2024年10月美国零售数据点评：美国核心零售数据转弱，12月降息必要性提升-241116

- 2024年10月美国零售数据整体高于预期，但核心零售销售增速显著回落，显示实际消费动能减弱。

- 市场对未来降息的预期增强，尤其是在核心数据疲软和经济压力加大的背景下。

- 需关注即将公布的经济数据，如初请人数和PCE物价指数，以评估降息可能性和经济走势。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济背景 - **美国零售数据**：2024年10月零售销售环比增速为+0.4%，高于预期的+0.3%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增速仅为+0.1%，远低于预期的+0.3%和前值的+1.0%。

- **市场反应**：零售数据公布后，主要股指（道琼斯、标普500、纳斯达克）均出现下跌，10年期美债收益率持平，2年期美债收益率小幅下滑。

#### 消费动能分析 - **消费增速**：整体零售数据表现超出预期，但核心零售数据的显著回落显示实际消费动能减弱。

- **影响因素**：10月的飓风影响了居民消费意愿，导致除加油站、汽车和家电外的消费分项普遍回落。

#### 利率政策展望 - **降息必要性**：在核心零售数据转弱的背景下，预计12月降息的必要性提升。

尽管近期市场对再通胀的情绪高涨，但实际经济表现和消费动能的减弱可能促使美联储采取降息措施。

- **关注数据**：建议关注即将公布的初请失业人数和PCE物价指数等经济数据，以判断后续的货币政策走向。

#### 风险提示 - 美国经济可能超预期回落，地缘政治形势可能出现不确定性演变，需保持警惕。