零跑汽车：财通证券-零跑汽车-9863.HK-全域自研成本优势显著，出海打开成长空间-241017

投资标的：零跑汽车（9863.HK） 推荐理由：公司具备全域自研能力，推出多款电动车型，2024年将发布LEAP3.0架构，成本优势显著。

与Stellantis合资拓展全球市场，目标在2025年底前在欧洲设立500个销售点，预计2024-2026年营业收入快速增长，维持“增持”评级。

- 零跑汽车具备全域自研能力，持续推出多款智能电动汽车，提升高性价比产品布局。

- 与Stellantis合资成立零跑国际，加速海外市场拓展，目标2025年底在欧洲设立500个销售点。

- 预计2024-2026年营业收入持续增长，维持“增持”评级，但需关注行业竞争和海外拓展风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 零跑汽车成立于2015年，专注于新能源汽车的研发、制造和销售。

- 具备新能源汽车核心技术的全域自研能力。

2. **产品布局**： - 2023年启动“纯电+增程”双动力布局。

- 目前量产销售的车型包括： - 智能纯电小车T03 - 智能超享电动SUV C11 - 智能豪华电动轿车C01 - 全球化战略车型C10 - 智能6座SUV C16 - 四款超级增程汽车（C11、C01、C10、C16）。

- B系列首款车型B10将在2024年巴黎车展首秀。

3. **技术优势**： - 2024年发布LEAP3.0架构，实现智能座舱域、智驾域、动力域、车身域四域合一。

- 自研自造部件占整车成本的70%，整车架构通用化率达到88%。

- 实现电动汽车核心系统及电子部件中的所有关键软硬件的自研自制。

4. **国际合作与扩展**： - 与Stellantis成立合资公司，专注于海外市场拓展。

- 零跑国际在13个欧洲国家拥有超过200家经销商，计划到2025年底在欧洲设立500个销售点。

- 计划从2024年第四季度起扩展到亚太、中东、非洲和南美洲市场。

5. **财务预测与投资建议**： - 预计2024-2026年实现营业收入分别为299.06亿元、542.03亿元、799.32亿元。

- 归母净利润预计为-37.03亿元、-10.86亿元、10.52亿元。

- 对应的PS估值分别为1.17倍、0.65倍、0.44倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 海外拓展不及预期的风险。

- 汇率大幅波动风险。

这些信息为投资者评估零跑汽车的市场前景、技术实力、财务状况及潜在风险提供了重要依据。