益生股份：财通证券-益生股份-002458-单四季度营收同比高增，归母净利扭亏为盈-250305

投资标的：益生股份（002458） 推荐理由：公司2024年四季度营收和归母净利润显著增长，主要受父母代和商品代鸡苗价格上涨推动。

预计未来几年业绩持续增长，具备稳固市场地位和竞争优势，维持“增持”评级。

- 益生股份2024年营业收入31.4亿元，同比下降2.76%，归母净利润5.1亿元，同比下降5.35%。

- 四季度表现强劲，营收9.8亿元，同比增长73.4%，归母净利润2.1亿元，成功扭亏为盈。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将逐年增长，维持“增持”评级，面临禽类价格和疫情等风险。

益生股份（002458）发布了2024年业绩快报，全年实现营业收入31.4亿元，同比下降2.76%；归母净利润5.1亿元，同比下降5.35%。

分季度来看，2024年各季度的营收和归母净利润分别为：第一季度6.9亿元、1.1亿元；第二季度6.9亿元、0.7亿元；第三季度7.8亿元、1.2亿元；第四季度9.8亿元、2.1亿元。

特别是第四季度，营收同比增长73.4%，归母净利润扭亏为盈，主要受益于父母代和商品代鸡苗价格上升。

根据公司月度销售简报，第四季度销售白羽肉鸡苗1.5亿只，同比增加9.0%；销售收入7.4亿元，同比增加76.3%；销售益生909小型白羽肉鸡2013.3万只，同比增加47.4%；销售收入2807.6万元，同比增加67.2%；销售种猪15876头，实现销售收入3779.2万元，均大幅增长。

展望未来，2024年公司父母代和商品代鸡苗销量有所下降，商品代鸡苗销量约5.7亿羽，同比下降约9%。

尽管销量下降，父母代鸡苗价格仍处于较高水平，商品代鸡苗价格同比上涨。

公司种猪业务开始放量，预计2025年父母代鸡苗供给将增加，商品代鸡苗产能也将增长。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为31.35亿元、37.14亿元、40.28亿元，归母净利润分别为5.11亿元、6.45亿元、7.00亿元，对应PE分别为19倍、15倍、14倍，维持“增持”评级。

风险提示包括禽类价格波动、重大疫情、原材料价格波动等。