大公国际-城投企业转型案例分析之文旅类资源整合-241125

- 城投企业面临融资政策收紧的压力，迫切需要通过市场化转型实现可持续发展。

- 溧阳市城投企业通过收购文旅类上市公司，整合当地优质旅游资源，成功拓展业务板块并提升盈利能力。

- 政企合作增强产业协同效应，地方政府支持有助于缓解融资压力，推动区域经济发展。

债券标的：溧阳市城市建设发展集团有限公司（溧阳城建）及其收购的江苏天目湖旅游股份有限公司（天目湖股份）。

操作建议：城投企业应积极整合地方优质文旅资源，通过收购文旅类上市公司或与地方政府合作获取旅游资源，以实现市场化转型。

理由： 1. 债务化解与盈利提升：通过收购具有成熟运营经验的文旅类上市公司，城投企业可以快速拓展市场化业务，提升盈利能力，降低债务压力。

2. 政企协同效应：城投企业与地方政府的深度合作有助于打破民企体制下的进入壁垒，增强产业协同效应，促进区域经济发展。

3. 资源整合优势：地方政府掌握大量优质旅游资源，城投企业可以借助政府支持，获取经营权，提升现金流和融资能力。

4. 风险控制：在选择并购标的时，城投企业应关注目标公司的盈利能力与区域产业的协同性，优先选择运营成熟、现金流稳定的文旅类公司，以降低行业风险。