天舟文化：华鑫证券-天舟文化-300148-公司动态研究报告：主业向好，探索AI+教育-250530

投资标的：天舟文化（300148） 推荐理由：公司主业持续向好，图书出版和游戏业务稳步增长，AI+教育新业务探索具潜力。

预计2025年归母净利润将显著提升，数字化转型加速，具备良好投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。

- 天舟文化主业持续向好，2024年和2025年一季度归母净利润有望实现增长，图书出版业务表现良好。

- 公司将探索AI+教育新业态，深化图书出版与网络游戏业务，积极与科技企业合作推动AI教育产品的优化升级。

- 盈利预测显示2025-2027年收入和净利润稳步增长，首次覆盖给予“买入”投资评级，但需关注市场竞争和政策风险。

天舟文化（300148）在2024年和2025年一季度的归母净利润分别为0.33亿元和0.24亿元，显示出公司扭转了前期业绩承压的局面，进入了新的发展阶段。

2024年，公司主业图书出版发行业务营收为3.93亿元，同比增长12.37%，其中青少年图书营收为3.4亿元，同比增长11%。

公司自研的教辅丛书《新编学科素养培育与提升》在首年取得了过千万码洋的销售额，成为新的利润增长点。

此外，游戏业务营收为0.68亿元，占比14.77%。

在2025年，公司计划探索AI+教育的新业态，构建数智教育新生态，重点在于深耕图书出版和网络游戏业务，并与科大讯飞等企业合作，推动AI教育产品的优化升级。

公司还关注新技术与新产业，投资孵化西安标梦等企业，拓展二次元业务项目，推出的《标记酱》APP已于2024年10月上线，日活跃用户稳定增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年的收入分别为5.15亿元、5.77亿元和6.50亿元，归母净利润为0.74亿元、1.03亿元和1.37亿元，EPS分别为0.09元、0.12元和0.16元。

当前股价对应的PE分别为54.9倍、39.0倍和29.4倍。

公司将持续巩固传统出版和教育产业的核心竞争力，加速数字化和智能化转型，并利用上市公司平台优势强化投融资功能，推动新业务发展，因此首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示方面，包括市场竞争加剧、游戏进展不及预期、教辅行业政策变化、新业务推进不及预期、人才队伍稳定性、政策合规性以及宏观经济波动等风险。