普门科技：财通证券-普门科技-688389-Q1利润好于预期，海外业务保持高增-240430

投资标的：普门科技 推荐理由：公司体外诊断&康复治疗主业维持高景气，光电医美平台基本搭建完毕，产品线完备，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 普门科技2024年一季度业绩好于预期，海外业务保持高增长，毛利率和盈利能力持续提升。

2. 公司在皮肤医美和消费者健康领域有望实现高增长，产品线完备，有望快速提升业绩。

3. 投资建议为“增持”，预计未来三年公司归母净利润将持续增长，风险提示为行业竞争加剧和业务推进不及预期。

1. 公司2024年一季度实现营业收入3.06亿元，同比增长10.06%；归母净利润1.07亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长24.60%。

2. 公司国际市场销售增长，毛利率为69.99%，同比增长4.00%；销售/管理/研发费用率分别为12.80%/4.97%/11.97%，同比增长0.69/+0.12/+0.20%。

3. 公司IVD产品在国内/国外市场分别实现收入1.70、0.72亿元，同比增长28%、+53%。

4. 公司皮肤医美业务持续发展，推出新产品，专业渠道经销商已覆盖全国80%以上的省份市场，年内发布“普门美学”子品牌。

5. 公司消费者健康领域重点开发家用医疗健康产品和家用医美产品市场，已在电商平台开设旗舰店。

6. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.27/5.33/6.45亿元，对应PE分别为19x/15x/13x，维持“增持”评级。