东材科技：财通证券-东材科技-601208-Q3光伏、环氧树脂有所拖累，新产品逐步放量-241028

投资标的：东材科技（601208） 推荐理由：公司在光学膜材料领域领先，同时布局高端树脂，具备较强成长性。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，产品结构优化将提升盈利能力，维持“增持”评级。

风险包括市场需求和新产能投产不及预期。

- 东材科技2024年前三季度营收同比增长14.85%，但归母净利润同比下降22.77%，主要受光伏和环氧树脂市场拖累。

- 尽管销量下降，主要产品价格显著提升，显示出产品结构的优化和高端产品占比的提高。

- 公司新高端项目逐步放量，未来增长可期，预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：东材科技（股票代码：601208） - 2024年前三季度营收：32.45亿元，同比增加14.85% - 归母净利润：2.36亿元，同比减少22.77% - 扣非净利润：1.60亿元，同比减少14.02% 2. **2024年第三季度业绩**： - Q3营收：11.23亿元，同比增加12.67%，环比减少6.52% - Q3归母净利润：0.76亿元，同比减少10.71%，环比减少29.99% - Q3扣非净利润：0.51亿元，同比减少23.03%，环比减少29.65% 3. **主要产品表现**： - 新能源材料、光学膜材料、电子材料的销量分别为1.25万吨、2.77万吨、1.38万吨，环比变化分别为-34.85%、+7.10%、-20.37% - 新能源材料、光学膜材料、电子材料的价格分别为2.44万元/吨、1.19万元/吨、1.94万元/吨，环比变化分别为+22.04%、+2.61%、+9.54% - 整体销量下滑，但均价显著提升，可能存在产品结构优化。

4. **未来发展展望**： - 新增高端项目逐步放量，未来增长可期。

- 受益于算力升级、人工智能、新能源汽车及特高压输电等新兴领域发展，公司差异化产品的竞争优势明显。

- 光伏、环氧树脂产业链的供需矛盾突出，同质化竞争加剧，部分产品毛利率下跌。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为45.23亿元、55.44亿元、64.30亿元，归母净利润分别为3.45亿元、4.91亿元、6.32亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为22.41倍、15.74倍、12.24倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 市场需求不及预期风险。

- 新建产能投产不及预期风险。

- 同行业竞争加剧风险。