康恩贝：国金证券-康恩贝-600572-聚焦主业策略明确，品牌建设成效显著-240420

投资标的：康恩贝（股票代码：600572） 推荐理由：公司业绩稳健增长，中药大健康业务表现优异，品牌建设成效显著，产品销售持续增长。

公司持续聚焦主业发展，资源整合有序推进，具备良好的发展前景。

1. 公司2023年业绩表现良好，收入和净利润同比均有显著增长，主营业务中药大健康业务增长明显。

2. 公司品牌建设成效显著，大品牌大品种持续放量，核心产品销售收入增长良好。

3. 公司持续聚焦主业，推动资源整合，发展前景看好，维持“增持”评级。

1. 公司2023年实现收入67.3亿元，同比增长12.2%，归母净利润5.9亿元，同比增长65.2%。

2. 公司中药大健康业务实现收入45.44亿元，同比增长16.13%，占总营收比重为67.49%。

3. 公司销售过亿元品种共17个，同比增加2个，1亿元以上规模产品合计实现销售收入46.19亿元，同比增长12.93%。

4. 公司核心产品“康恩贝”牌肠炎宁系列产品实现销售收入近13亿元，同比增长28%。

5. 公司持续聚焦主业后的发展前景，预计2024-2026年归母净利润分别为6.78/7.65/8.49亿元，分别同比增长15%/13%/11%。

6. 风险提示包括一季度高基数风险、行业监管政策力度加强风险、公司产品成本提高风险、产品销售不及预期风险、股权质押风险等。