昊华能源：东吴证券-昊华能源-601101-成长逻辑不断兑现，造就低估值高股息弹性标的-240507

投资标的：昊华能源 推荐理由：公司煤炭产能弹性显著，产销稳定增长，具有稳定成长和股息提升赋予的避险属性；公司有望扩大市场煤供应比例，叠加红墩子煤矿生产转向炼焦煤，高溢价有望贡献利润增量；分红预期有望大幅提升，股息率可能存在近48%的上涨空间。

1. 昊华能源煤炭产能稳步释放，业绩稳健增长，具有低估值高股息弹性标的特点。

2. 公司将适时调整产品结构增加价值，扩大市场煤供应量增加收益，预计分红比例有望提升。

3. 考虑到稳定成长和股息提升赋予的避险属性，建议维持“买入”评级。

1. 公司2024年重点工作计划：确保煤炭产能平稳释放，努力实现增收增利，努力创造价值回报股东。

2. 公司董事会工作重点：适时调整产品结构增加价值，扩大市场煤供应量增加收益。

3. 公司煤炭产能情况和增长逻辑：公司拥有三大煤矿，煤炭产能显著，产销稳定增长，公司成长逻辑不断兑现。

4. 公司24年一季度业绩表现：煤炭产量和销售量同比和环比均有增长。

5. 公司扩大市场煤供应比例和红墩子煤矿生产转向炼焦煤的预期。

6. 公司分红预期有望大幅提升，公司有望受益于国资委市值管理考核。

7. 公司盈利预测和投资评级：公司属于稀缺资源型煤电一体化运营公司，具有稳定分红特征，预计股息率有望下降并存在上涨空间。

8. 风险提示：国内经济增速下滑、煤炭下游需求不及预期、安全生产事故。