有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：多空博弈持续，基本金属保持震荡-241130

- 贵金属因地缘风险和二次通胀预期高位震荡，黄金被视为抵御通胀的最佳对冲工具，长期看涨。

- 白银因工业需求强劲且供应短缺，后市表现可期。

- 基本金属市场震荡，铜价受益于需求回暖和矿端紧张，铝材出口受成本和供需变化影响，短期内可能上涨。

本周有色金属行业呈现多空博弈，基本金属价格震荡。

贵金属方面，因地缘风险和二次通胀预期，金价高位震荡。

COMEX黄金下跌1.63%至2673.9美元/盎司，白银下跌0.97%至31.10美元/盎司。

美国经济数据表现较好，软着陆预期增强，导致黄金成为抵御未来通胀的对冲工具，预计将继续上涨。

基本金属方面，LME铜上涨0.47%至9015.0美元/吨，铝下跌1.18%至2599.0美元/吨，锌上涨4.59%至3018.5美元/吨，铅上涨3.15%至2081.5美元/吨。

铜价面临多空博弈，需求有所回暖，矿端紧张。

铝价因成本抬升和需求疲弱而震荡。

锌精矿和金属锌供应紧张，支撑锌价。

投资建议方面，黄金长期上涨趋势明显，推荐关注玉龙股份、赤峰黄金等。

白银因工业需求和避险属性可期，推荐盛达资源、兴业银锡。

铜价因国内需求回暖和矿端紧张，推荐紫金矿业、洛阳钼业等。

铝材出口受益于海外市场缺口，推荐中国铝业、天山铝业等。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘冲突持续、国内消费不及预期及海外能源问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. **黄金相关标的**： - **玉龙股份** - **赤峰黄金** - **山金国际** - **山东黄金** - **中金黄金** - **招金矿业** - **灵宝黄金** - **华钰矿业** 推荐理由：地缘风险加剧及二次通胀预期升温，黄金成为抵御未来通胀的最佳对冲工具，金价中短期有续创新高的潜力。

2. **白银相关标的**： - **盛达资源** - **兴业银锡** 推荐理由：白银价格相对便宜，且因其兼具工业与避险属性，未来表现可期，全球白银供应持续短缺。

3. **铜相关标的**： - **紫金矿业** - **洛阳钼业** - **西部矿业** 推荐理由：国内金属需求回暖，铜矿供应紧张，TC处于历史低位，长期供需错配利好铜价上涨。

4. **铝相关标的**： - **中国铝业** - **天山铝业** - **云铝股份** - **神火股份** - **南山铝业** 推荐理由：电解铝减产及季节性备货推动铝价，海外铝材存在缺口，中国铝材出口利润有望回升。