比亚迪：东吴证券-比亚迪-002594-2024年一季报点评：Q1业绩略超预期，Q2销量恢复盈利回升可期-240430

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司高端车型逐步贡献增量，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 比亚迪2024年一季度业绩略超预期，销量环比下降，但出口逆势微增，Q2有望销量恢复盈利回升。

2. 公司高端车型将推出新款，预计24年销量将有所增长，电池产量也有望增加。

3. Q1单车盈利环比下滑，但Q2规模效应有望提升，经营现金流表现亮眼，投资评级维持“买入”。

1. 比亚迪2024年一季度业绩略超预期，Q1实现营收1249亿元，同环比+4%/-30%，归母净利润46亿元，同环比+11%/-47%，扣非归母净利润38亿元，同环比+5%/-59%。

2. Q1电动车销量为62.6万辆，同环比+76%/-34%，出口9.8万辆，同环比+153%/1%。

3. 预计Q2销量约80万辆，环比增长27%。

4. 预计24年销量为360-390万辆，同比增长25%。

5. 预计24年电池产量240GWh，同比增长37%。

6. Q1单车盈利环比下滑，但Q2规模效应下有望提升。

7. 考虑公司高端车型逐步贡献增量，上调24-26年归母净利润预测至352/424/510亿元，同比增长17%/20%/20%。

8. 给予24年26xPE，目标价314.6元，维持“买入”评级。