天风证券-流动性跟踪：月初资金季节性转松或占主导-250803

- 月初资金面季节性转松，跨季央行加大呵护，流动性供需格局改善，资金利率回落至1.4%以下。

- 政府债发行规模增加，存单到期压力相对有限，流动性投放将继续精准呵护市场需求。

- 公开市场到期规模小幅回落，跨月大行融出整体回落，资金市场整体保持稳定。

在上述投资报告中，债券标的主要包括政府债券和同业存单。

操作建议方面，建议关注政府债券的发行和流动性状况，特别是在跨季和月初的资金面变化。

理由如下： 1. 政府债券发行规模增加，预计将加速，这可能会对市场流动性产生积极影响。

2. 月初资金季节性转松，资金面压力相对可控，流动性供需格局改善，有助于债券市场的稳定性。

3. 隔夜利率和其他资金利率的下行趋势，表明资金成本降低，有利于债券的投资价值。

4. 同业存单的净融资额虽为负，但发行规模减少，显示出银行负债端压力有限，可能会对债券市场形成支撑。

因此，投资者可以适度关注政府债券的投资机会，同时密切关注市场流动性变化及央行的政策动向。