华西证券-策略专题报告：如何理解“金融，国之重器”~“新质牛”系列一-241027

- 政策明确将金融视为“国之重器”，强化资本市场的战略定位，促进中长期资金入市，提升市场信心。

- A股“新质牛”行情点燃市场情绪，推动股票市场上涨，改善投资者对经济前景的预期。

- 通过提振资本市场，促进金融与实体经济的共生，推动居民财富配置向金融资产转型，减少对房地产的依赖。

- 本轮“新质牛”有望实现“慢牛、长牛”特征，个人投资者仍主导市场，波动中逐步上移中枢。

### 投资报告核心要点总结 **一、政策背景与战略定位** - **金融作为“国之重器”**：9月22日，新华社明确金融的重要性，随后央行推出结构性货币政策工具支持资本市场，政治局会议强调“努力提振资本市场”。

- **政策改革方向**：包括改善市场流动性、引导中长期资金入市、强化公司治理、增强股东回报和投资者保护等。

**二、资本市场的作用** - **稳预期的重要抓手**：自9月24日以来，A股“新质牛”行情激发市场情绪，成交量显著增加，投资者信心回暖，有助于扭转对A股及经济走势的悲观预期。

**三、金融与实体经济的关系** 1. **财富效应提振消费信心**：股市活跃可提升消费者信心，缓解房地产市场对经济的负面影响。

2. **资产配置转变**：推动居民财富从房地产向金融资产转移，减少对房地产市场的依赖。

3. **新质生产力与融资适配**：新经济模式需要股权融资，减少对土地财政的依赖，促进生产要素向新质生产力集聚。

**四、“新质牛”的演绎** - **政策工具与市场反应**：资本市场作为稳预期工具，通过财富效应提升消费者信心，形成金融与实体经济的正反馈。

- **市场趋势**：预计将出现“慢牛、长牛”行情，个人投资者主导市场，波动性仍存，市场将逐步上移。

**风险提示**：需关注海外市场波动及地缘政治变化对市场的影响。

本报告的投资建议及理由为： 1. 政策明确金融为“国之重器”，强化资本市场战略定位，提振市场信心。

2. A股“新质牛”行情点燃市场情绪，成交量明显放大，投资者信心回暖。

3. 金融与实体经济共生，股市活力可提振消费信心，促进经济增长。

4. 金融资产有望逐步取代房地产，优化居民资产配置，降低对房地产的依赖。

5. 资本市场提振有助于新质生产力发展，提升全要素生产率，减少地方政府土地财政依赖。

6. 预计本轮“新质牛”将演绎为“慢牛、长牛”，持续产生居民财富效应。