珀莱雅：平安证券-珀莱雅-603605-高质量稳健增长，双十一稳定发挥-241029

投资标的：珀莱雅（603605） 推荐理由：公司在美妆行业整体增速放缓的环境中实现高质量稳健增长，2024年前三季度营收和净利润均同比增长超过30%。

双十一期间表现优异，市场份额持续扩大，且估值处于历史中低位，前景看好，维持“推荐”评级。

- 珀莱雅2024年前三季度实现营收69.66亿元，同比增长32.72%，归母净利润9.99亿元，同比增长33.95%，业绩符合预期。

- 在美妆行业整体增速放缓的背景下，公司通过大单品策略和优质产品实现稳健增长，双十一销售表现出色。

- 维持对公司2024-2026年业绩预测，估值处于历史中低位，建议“推荐”评级，但需关注宏观经济波动和管理层变动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营收为69.66亿元，同比增长32.72%。

- 归母净利润为9.99亿元，同比增长33.95%，扣除非经常性损益后为9.71亿元，同比增长33.81%。

- 基本每股收益（EPS）为2.53元。

2. **毛利率与净利率**： - 毛利率为70.07%，同比下降1.11个百分点。

- 净利率为14.68%，同比下降0.09个百分点。

3. **费用情况**： - 销售费用为32.32亿元，同比增长42.29%，销售费用率为46.39%，同比上升3.12个百分点。

- 管理费用为2.73亿元，同比下降4.88%，管理费用率为3.91%，同比下降1.55个百分点。

- 研发费用为1.42亿元，研发费用率为2.04%，同比下降0.41个百分点。

4. **季度表现**： - 单季度营收为19.65亿元，同比增长21.15%。

- 单季度归母净利润为2.98亿元，同比增长20.72%。

5. **市场环境与竞争**： - 在整体美妆行业经营弱化的背景下，公司实现了稳健增长。

- 根据天猫数据，公司在美妆类目中表现优异，双十一期间表现亮眼。

6. **投资建议**： - 维持对公司2024-2025年的业绩预测，略微调整2026年预测。

- 2024-2026年对应归母净利润预测分别为15.52亿元、19.03亿元和23.08亿元。

- 当前市值对应的PE分别为约24.7倍、20.1倍和16.6倍。

7. **估值与评级**： - 公司估值处于历史中低位区间，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动可能影响消费意愿。

- 管理层变动可能对公司运营造成影响。

- 新产品推广和品牌孵化不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现及未来的投资潜力。