华西证券-资产配置日报：关税预期差，或提振股市-250106

1. 1月6日股市跌幅收窄，市场流动性有所回松，短期可能出现反弹机会。

2. 美国加征关税预期减弱，可能对资本市场产生积极影响，但反弹的持续性存在不确定性。

3. 投资者需谨慎应对市场波动，关注政策动向和流动性变化，以制定相应的投资策略。

本日资产配置日报的核心要点如下： 1. **宏观经济背景**：1月6日股市跌幅收窄，利率呈现“短上长下”的格局。

上证指数和沪深300指数分别下跌0.14%和0.16%。

国债收益率下行，10年和30年国债收益率分别为1.59%和1.83%。

2. **汇率动态**：人民币汇率波动明显，离岸人民币汇率从7.36反弹至7.33。

央行传递稳汇率信号，预计将在香港新增发行离岸人民币央行票据，可能导致离岸市场流动性收紧。

3. **资金流动性**：流动性出现转松迹象，央行逆回购续作141亿元，净回笼750亿元。

短期资金利率大幅回落，银行资金供给回升。

4. **市场表现**：A股全天成交额为10712亿元，较上周五缩量。

44%的个股上涨，红利板块表现较好，科技板块回落。

5. **关税预期**：美国加征关税的预期减弱，可能成为资本市场的博弈主线，影响债市和股市的宽货币预期。

6. **短期展望**：市场短期可能存在反弹机会，但反弹的持续性存疑，融资余额高位回落，杠杆资金风险偏好降低。

7. **策略建议**：对于仓位较轻的资金可适当加仓博弈反弹；对于承受亏损的资金，建议择机减亏。

长期来看，春节后市场有望迎来春季躁动。

8. **风险提示**：需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整风险。

整体来看，当前市场面临短期反弹机会，但需谨慎对待潜在的风险与不确定性。