银行业：国投证券-银行业4月金融数据：供给约束还是需求冲击？-240512

1. 4月金融数据显示信用供给收缩与融资需求不振，主要受政府债券供给下降、未贴现银行承兑汇票明显下滑、企业债券净融资受城投需求下行拖累的影响。

2. 4月对公信贷的供给和需求均在收缩，居民新增信贷延续同比减少的趋势，导致股票市场波动加大，但对宏观经济预期的改变并不显著。

3. 银行股的定价逻辑并未发生明显变化，银行基本面尚在寻底，但部分经营指标、子板块表现优于市场预期，银行股有望成为增量资金青睐的领域。

4月金融数据显示信用供给明显收缩，融资需求不振，导致社融首次出现负增长。

政府债券、未贴现票据、企业债券规模减少，信贷供给与需求均在收缩。

股票市场对宏观经济的预期不会明显改变，银行股的定价逻辑没有发生显著变化。

银行基本面尚在寻底，但部分经营指标、子板块表现优于市场预期。

预计宏观经济仍将维持稳增长的政策基调，银行股有望成为增量资金青睐的领域。

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