昆仑万维：东吴证券-昆仑万维-300418-2024年半年报点评：AI布局持续兑现，积极关注多元AI应用进展-240826

投资标的：昆仑万维（300418） 推荐理由：公司持续加大AI布局，构建多元AI业务矩阵，应用落地及商业化进展显著，Opera业务增长强劲。

尽管短期利润承压，但长期看好AI大模型及应用的前景，维持“买入”评级。

- 昆仑万维2024年H1营收25.02亿元，同比增长3.16%，但归母净利润亏损3.89亿元，业绩低于预期。

- AI布局持续推进，研发和市场推广投入显著增加，已实现多元AI应用的商业化进展。

- 预计2024-2026年EPS下调至0.12/0.39/0.53元，维持“买入”评级，长期增长潜力看好。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营收：25.02亿元，同比增长3.16%。

- 归母净利润：-3.89亿元，同比下降208.64%。

- 2024年第二季度（Q2）营收：12.94亿元，同比增长7.14%，环比增长7.18%。

- Q2归母净利润：-2.02亿元，同比下降238.04%。

2. **业务板块表现**： - 游戏业务收入：2.41亿元，同比下降18.37%。

- 海外社交网络业务收入：4.76亿元，同比下降5.92%。

- Opera业务收入：2.12亿美元，同比增长16.79%，预计全年收入指引上调至4.61-4.67亿美元。

3. **研发与投入**： - 研发费用：7.57亿元，同比增长115.72%，研发费用率为30.27%。

- 销售费用：9.34亿元，同比增长20.99%，销售费用率为37.35%。

4. **AI布局与应用**： - 公司构建了多元AI业务矩阵，包括AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交和AI短剧。

- AI搜索产品「天工AI智能助手」日活跃用户突破100万。

- AI社交产品「Linky」日活跃用户突破50万。

- AI音乐服务及平台已推出，包括面向国内的天工音乐和面向海外的「Melodio」及「Mureka」。

- AI短剧平台「SkyReels」已发布，AI游戏《ClubKoala》预计于2024年10月开启beta测试。

5. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年EPS预测至0.12/0.39/0.53元，PE分别为220/67/49倍。

- 维持“买入”评级，认为公司在AI布局上具有前瞻性，长期增长潜力可期。

6. **风险提示**： - AI进展不及预期。

- 经营性业务表现不及预期。

- 行业监管风险。

这些信息为投资决策提供了重要依据，尤其是在评估公司未来增长潜力和风险时。