国投期货-能源日报-250820

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：三季度旺季后累库加速，地缘风险溢价弱化，价格中枢中期面临下移，短期持有虚值期权策略以避险。

【期货品种】：燃料油 【交易方向】：中性 【理由】：高硫燃料油库存减少，裂解走强，但中东重质资源增供预期对市场构成相对压制，国内市场高低硫价差走阔。

【期货品种】：沥青 【交易方向】：看多 【理由】：施工旺季临近，需求有望回升，出货量同比增速改善，库存低位支撑价格。

【期货品种】：LPG 【交易方向】：中性 【理由】：进口到岸量回升，化工利润坚挺支撑需求，但原油下行导致成本优势削弱，需关注高开工率的可持续性。

- 原油市场面临三季度旺季后累库加速的压力，短期内可持有虚值期权双买策略以避险。

- 燃料油市场表现相对强劲，但中东重质资源增供预期对价格构成压制。

- 沥青需求在施工旺季临近时有回升潜力，价格在低位震荡中保持稳定。

- LPG市场整体趋稳，进口和炼厂外放回升，但后续化工毛利回落预期需关注。