开润股份：华安证券-开润股份-300577-代工业务多元高增长，自有品牌积极出海-240829

投资标的：开润股份（300577） 推荐理由：公司专注于箱包及服饰代工，依托全球化布局及优质品牌客户，持续提升市场份额。

自有品牌90分扭亏为盈，积极拓展海外市场，预计2024-2026年营收和净利润均实现显著增长，具备投资价值。

- 开润股份专注于箱包和服饰的代工业务，主要客户包括Nike、Adidas等，海外市场占比超过70%。

- 公司通过收购上海嘉乐拓展纺织服装领域，自有品牌90分和小米合作品牌实现扭亏为盈，市场份额快速提升。

- 预计2024-2026年营收和净利润持续增长，给予“买入”评级，但需关注客户集中度和原材料价格波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 公司概况 - **公司名称**：开润股份（300577） - **主营业务**：专注于包袋、行李箱和服饰的研发、设计、生产和销售。

- **代工模式**：主要采用ODM为主、OEM为辅的代工方式，客户包括Nike、Adidas、Puma、迪卡侬等运动休闲品牌，以及惠普、戴尔等IT品牌。

### 业务发展 - **收购**：2020年收购优衣库核心供应商上海嘉乐，进军针织面料和成衣赛道。

- **品牌经营**：拥有自有品牌90分，与小米合作运营小米品牌箱包，自有品牌在2023年扭亏为盈。

### 市场布局 - **全球化布局**：在中国滁州、印度、印尼建立制造基地，海外市场需求占比超过70%。

- **市场规模**：2023年国内箱包行业规模2349.16亿元，全球规模11294.02亿元，预计2028年将分别达到3445.11亿元和15736.75亿元。

### 行业分析 - **市场集中度**：国内箱包行业以加工制造为主，自主品牌建设较弱，前五名市场份额主要为国外奢侈品牌。

- **品牌竞争**：国内知名品牌数量和影响力有待提升。

### 财务预测 - **营收预测**：2024-2026年营收分别为42.42亿元、51.83亿元、60.68亿元。

- **净利润预测**：归母净利润分别为3.69亿元、3.63亿元、4.72亿元。

- **EPS与PE**：预计2024年EPS为1.54元，对应PE为12.24倍。

### 投资建议 - **评级**：首次覆盖，给予“买入”评级。

### 风险提示 - 客户集中度高的风险。

- 原材料价格波动与劳动力成本上升风险。

- 经营规模扩张带来的管控风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估开润股份的市场地位、增长潜力及风险因素，从而做出更为明智的投资决策。