浙江荣泰：华西证券-浙江荣泰-603119-主业业绩快速增长，切入机器人打造新增长极-250430

投资标的：浙江荣泰（603119） 推荐理由：公司主业业绩快速增长，受益于新能源汽车行业，2024年营收预计达11.35亿元。

与特斯拉等优质客户深度绑定，海外订单充沛，布局海外产能。

同时切入机器人领域，预计2025-2027年收入和净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 浙江荣泰主业业绩快速增长，2024年预计营收11.35亿元，归母净利润2.30亿元，受益于新能源汽车行业景气。

- 公司积极拓展海外市场，已与多家优质客户深度绑定，并在墨西哥、泰国布局生产基地。

- 通过收购KGG切入机器人领域，未来有望实现更高的成长空间，预计2025-2027年收入和净利润持续增长。

浙江荣泰（603119）主业业绩快速增长，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件和电缆阻燃绝缘带。

其中，新能源汽车热失控防护绝缘件是公司收入和利润的主要来源。

受益于新能源汽车行业的持续景气，2024年公司预计实现营收11.35亿元，同比增长41.8%，归母净利润2.30亿元，同比增长34.0%；2025年第一季度，公司实现营收2.66亿元，同比增长23.6%，归母净利润0.60亿元，同比增长27.1%。

公司产品线正在从新能源汽车热失控防护绝缘件拓展到新型轻量化安全结构件等非云母产品，单车价值量有望提升。

公司与特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃和宁德时代等优质客户深度绑定，手中订单充足，预计2024年新能源行业定点项目销售金额约为92.38-99.63亿元，主要为海外订单。

为应对旺盛需求，公司积极布局海外产能，计划在墨西哥和泰国建设生产基地。

公司境外业务盈利能力较强，预计随着海外订单交付和新增产能投产，业绩将进一步增长。

此外，公司还计划收购上海狄兹精密机械有限公司（KGG）51%的股权，以切入机器人微型丝杠领域，借助现有客户资源，实现资源和技术的双向导入，进一步拓展成长空间。

投资建议方面，预计2025-2027年公司收入将分别达到15.68亿元、22.28亿元和30.57亿元，同比分别增长38.2%、42.1%和37.2%；归母净利润将分别为3.22亿元、4.52亿元和6.32亿元，同比分别增长39.9%、40.2%和40.1%。

对应的每股收益（EPS）预计分别为0.89元、1.24元和1.74元，给予“增持”评级。

风险提示包括拟收购业务进展不及预期、新业务拓展不及预期、海外产能推进不及预期、下游需求不及预期、国际贸易政策风险、市场竞争加剧以及机器人量产不及预期等。