双环传动：民生证券-双环传动-002472-系列点评七：业绩符合预期，新能源+智能执行机构加速成长-240929

投资标的：双环传动-002472 推荐理由：公司是精密驱动系统齿轮龙头，加速全球化，开拓智能驱动机构、机器人关节业务，中长期成长可期。

预计2024-2026年收入增长，维持“推荐”评级。

1. 公司业绩符合预期，主要受益于智能驱动机构和新能源汽车齿轮领域的稳定增长，预计未来收入和净利润将持续增长。

2. 公司正在加速全球化扩张，积极开拓智能执行机构和机器人减速器业务，展望中长期发展前景乐观。

3. 建议投资者关注新能源乘用车销量、智能驱动机构客户拓展和海外建厂进展等风险因素。

1. 2024年三季度业绩预告，公司预计归母净利润2.5-2.7亿元，同比增长13.21%~22.26%。

2. 预计2024年三季度新能源乘用车批发销量为310万辆，同比增长30%。

3. 公司新能源齿轴在国内新能源市场份额为40%~50%，并在海外客户拓展方面取得进展。

4. 公司智能执行机构营收为2.8亿元，同比增长82.2%。

5. 公司减速器及其他业务毛利率分别为40.3%和32.0%。

6. 公司预计2024-2026年收入分别为103.2/124.5/149.4亿元，归母净利润分别为10.5/13.4/16.6亿元，EPS分别为1.24/1.58/1.97元。