金元证券-周度概览：政策预期变化持续，超长期品种波幅剧烈-250721

- 本周经济数据超预期，带动30年期国债收益率上行，中长期品种收益率震荡。

- 央行净投放及政策调整导致短期品种收益率下行，债市收益率曲线陡峭化。

- 货币市场利率上升，流动性宽松环境持续，但工业品通胀隐忧和基本面变化可能影响长债表现。

债券标的：30年期国债、10年期国债、3年期AAA级中票。

操作建议：考虑增持高等级信用债，特别是3年期AAA级中票。

理由：本周经济数据超预期及股市偏强，导致30年期国债收益率上行，而中长期品种收益率窄幅震荡。

央行大量净投放及取消债券回购质押券冻结的政策使得短期品种收益率下行，曲线出现陡峭化趋势。

高等级信用债收益率曲线也同步陡峭化，表明高等级品种的收益相对提升。

此外，流动性宽松环境持续，短债仍受支撑，但在“反内卷”背景下，工业品通胀隐忧仍在，可能对长债及超长债产生震荡影响。

因此，短期内对高等级信用债的增持将是相对稳妥的策略。