宁德时代：东吴证券-宁德时代-300750-2024年三季报点评：毛利率新高，实际利润大超预期-241019

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：Q3毛利率创新高，实际利润大超预期，出货量和需求持续增长，预计未来两年出货量保持较高增速。

公司新产品带来溢价，盈利能力提升，维持“买入”评级，目标价393元。

- 宁德时代2024年三季度实现收入923亿元，归母净利润131亿元，毛利率达到31.2%，创历史新高。

- Q3出货量125GWh，动力和储能需求超预期，预计2024年出货量达480GWh，增长23%。

- 由于新产品带来溢价和规模效应，盈利大幅超预期，维持“买入”评级，目标价393元。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **财务表现**： - Q3收入：923亿元，同环比增长12%/+6%。

- 归母净利润：131亿元，同环比增长26%/+6%。

- 扣非净利润：121亿元，同环比增长29%/+12%。

- 毛利率：31.2%，同环比提升8.7个百分点/4.5个百分点。

- 净利率：14.2%，同环比提升4个百分点。

2. **资产减值**： - Q3计提资产减值损失47亿元，主要包括： - 固定资产减值：19亿元 - 在建工程减值：6亿元 - 无形资产减值：20亿元（主要为采/探矿权） 3. **出货量**： - Q3出货量：125 GWh，同环比增长25%/+14%。

- 前三季度出货：330 GWh，同比增22%。

- Q3储能出货：30 GWh，同环比增长65%/+20%。

- Q3动力销：95 GWh，同环比增长16%/+12%。

4. **未来预期**： - 预计2024年出货量：480 GWh，增23%。

- 预计2025年出货量：580-600 GWh，增20%-25%。

5. **毛利率分析**： - Q3动力均价：0.75元/Wh，环比下降5%，毛利率31%。

- Q3储能均价：0.67元/Wh，环比下降5%，毛利率34%。

6. **现金流与资本开支**： - Q3经营性净现金流：227亿元，同环比增长46%/+39%。

- Q3资本开支：74亿元，环比增长10%。

7. **投资评级**： - 将公司业绩预期上修至2024-2026年502/617/756亿元，分别同比增14%/23%/22%。

- 对应PE：2024年22倍，2025年18倍，2026年15倍。

- 目标价：393元，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 电动车销量不及预期。

- 原材料价格波动。

- 竞争加剧超预期。

这些信息为专业投资者提供了宁德时代最新的财务状况、市场表现、未来预期以及潜在风险的全面概述。