计算机行业：财通证券-计算机行业2025年投资策略：多维共振，精彩纷呈-241117

- 计算机行业在技术变革、经济周期与产业政策的多维共振下，预计将在2025年迎来投资机遇，尤其是AI和国产化领域。

- 美联储降息和国内政策支持将推动行业估值提升，科技巨头的资本支出将引领产业方向。

- 投资策略应关注Alpha与Beta赛道的共振，特别是AI硬件创新和新兴科技的政策支持。

该投资报告分析了计算机行业在2025年的投资策略，主要观点如下： 1. **多维共振**：计算机行业受技术变革、经济周期、产业政策和资本支出（CapEx）等多重因素影响，呈现出多维共振的特征。

2. **科技周期缩短**：从PC时代到AI时代，科技周期显著缩短，特别是进入“超级摩尔定律”时代，技术快速迭代使得市场竞争愈加激烈，头部厂商的护城河更难建立。

3. **政策和经济因素**：美联储降息周期和国内政策的转变将改善市场预期，推动计算机行业的估值水平上升。

中小市值股票的表现也可能加速。

4. **投资分散与风险偏好提升**：计算机板块的投资逐步分散，基金加仓牛市品种，风险偏好上升，预计PE水平将快速提升。

5. **AI与国产化**：AI应用的快速发展和国产化进程是行业长期发展的必经之路，相关硬件创新和智能应用将推动行业增长。

6. **投资建议**：重点关注AI相关产品、智能汽车、工业智能等领域，同时关注政策支持和市场动态。

7. **风险提示**：需警惕技术迭代、商业化落地、政策支持及全球宏观经济风险等不确定性因素。

总体而言，计算机行业在未来有望持续增长，投资者应关注行业内的核心赛道与政策动向。

根据投资报告的内容，以下是提取出的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **科技巨头**（如华为、阿里巴巴、腾讯等） 2. **AI硬件厂商**（如PC、手机、耳机、扫地机器人、割草机器人等） 3. **智能汽车相关企业** 4. **券商IT公司** 5. **工业智能企业** 6. **财政和支付IT公司** 7. **清洁能源公司**（如核电相关企业） 8. **参与“新质生产力”建设的企业**（如华为鸿蒙、低空、车路云、数据要素等） ### 推荐理由 1. **技术变革与经济周期的共振**：计算机行业受益于技术快速迭代及经济周期的波动，尤其是在“超级摩尔定律”时代，头部厂商的护城河更难被填平，形成“赢家通吃”的格局。

2. **CapEx引领产业方向**：科技巨头的资本支出（CapEx）将引领行业发展方向，推动技术创新和产业升级。

3. **政策支持**：国内政策明确支持科技发展，特别是国产科技自立自强的紧迫性，预期将推动相关企业的增长。

4. **流动性改善**：美联储降息周期及国内重启降息将改善流动性，计算机行业对流动性敏感，估值水平有望提升。

5. **AI需求旺盛**：随着AI应用的普及和算力需求的增加，相关硬件和软件产品的市场前景广阔，尤其是生产力工具的需求不断上升。

6. **多元化投资机会**：报告提到的各领域头部厂商加速布局AI硬件及相关技术，带来多样化的投资机会。

7. **Alpha与Beta赛道共振**：AI应用及其相关产业的快速发展将形成强劲的Alpha属性，而政策和市场环境的支持则为Beta抓手提供了良好基础。

### 风险提示 - 技术迭代不及预期 - 商业化落地不及预期 - 政策支持不及预期 - 全球宏观经济风险 综上所述，投资者可以关注上述标的，结合市场动态和政策变化，制定相应的投资策略。