华润微：浦银国际-华润微-688396-MOS价格触底，产能稳步扩张-241017

投资标的：华润微（688396） 推荐理由：华润微正从功率半导体周期底部复苏，产能利用率将保持满载，MOS产品价格企稳，预计下半年收入增长。

公司未来增长动力来自MOS、模块及功率IC产品，基本面持续改善，维持“买入”评级，目标价56.4元。

- 华润微在功率半导体周期底部复苏，预计2024年和2025年盈利将改善，维持“买入”评级，目标价下调至人民币56.4元，潜在升幅16%。

- 产能方面，重庆和深圳12寸线稳步扩张，预计将推动公司业绩增长，特别是MOS及功率IC产品的需求回暖。

- 投资风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、以及高端产品成长速度较慢等因素。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：华润微（股票代码：688396）。

- 评级：维持“买入”评级。

2. **盈利预测**： - 下调2024年、2025年的盈利预测。

- 目标价下调至人民币56.4元，潜在升幅16%。

3. **市场情况**： - MOS产品价格已企稳，IGBT价格仍不稳定。

- 预计2023年下半年收入将较上半年增长，毛利率保持稳中微升。

- 新能源领域需求复苏，汽车领域保持较高增长。

4. **业务驱动力**： - MOS产品（中低压）持续上量。

- MOS、IGBT、TMBS、IPM、SiC五类模块产品快速增长。

- 功率IC借助国产化趋势及新产线贡献增量。

5. **产能扩张**： - 重庆12寸线：当前月产能2万片，预计年底扩产至3.5万片。

- 深圳12寸线：计划产能4万片/月，预计年底通线，明年开始爬坡。

6. **估值分析**： - 使用DCF估值，假设无风险利率为2.1%，2029-2032年成长率为25%-26%，永久增长率为3%，WACC为11.1%。

- 当前远期市盈率为48倍，相对历史高位估值仍有上行空间。

7. **投资风险**： - 下游需求复苏及增长不及预期。

- 产能扩张导致供过于求，行业竞争加剧。

- MOS价格上行动能不足，IGBT价格持续下行。

- 产能扩张带来的折旧影响利润。

- 高端功率器件成长速度较慢。

这些信息可以帮助专业投资者评估华润微的投资价值和潜在风险。